當“雙碳”戰(zhàn)略的指針劃過2025年，中國電力產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷一場靜默的革命。在發(fā)電側(cè)光伏風電大規(guī)模并網(wǎng)的同時，配電網(wǎng)的智能化升級成為能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵戰(zhàn)場。北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司——這家專注于智能配電設(shè)備十七年的國家級專精特新“小巨人”，此刻站在創(chuàng)業(yè)板IPO的聚光燈下，其招股書披露的業(yè)績曲線恰好映照著行業(yè)的爆發(fā)軌跡：2022至2024年間，營收從5.60億元增長至8.67億元，凈利潤由0.69億元攀升至1.11億元，年均復(fù)合增速分別達24.5%和27.2%，遠超電力裝備行業(yè)平均增速。在這條陡峭的增長曲線背后，是政策風口、技術(shù)壁壘與經(jīng)營韌性，共同寫就的中國智能電網(wǎng)進化史。?
???“電網(wǎng)毛細血管”改造??
國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年我國電網(wǎng)投資總額達5277億元，其中配電網(wǎng)投資占比55.3%，創(chuàng)下2920億元的歷史新高。而這一數(shù)字僅僅是起點——國家電網(wǎng)在《構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動方案》中明確，“十四五”期間配電網(wǎng)建設(shè)投入將突破1.2萬億；南方電網(wǎng)同期規(guī)劃配網(wǎng)投資3200億元。兩大電網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移，讓曾被稱為“電網(wǎng)毛細血管”的配電網(wǎng)站上投資C位。
更深層次的變革驅(qū)動來自能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2024年國家發(fā)改委《新形勢下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見》直指痛點：“當前配電網(wǎng)承載能力不足，分布式新能源接入比例不足15%”。政策要求到2030年基本實現(xiàn)配電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這直接拉動智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)等核心設(shè)備需求。
昊創(chuàng)瑞通成立于2007年，是一家專注于智能配電設(shè)備及配電網(wǎng)數(shù)字化解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品包括智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等。以主力產(chǎn)品智能柱上開關(guān)為例，其集成故障定位、遠程控制功能，可將停電時間從小時級壓縮至分鐘級，成為電網(wǎng)公司解決新能源波動性的關(guān)鍵裝備。
據(jù)行業(yè)測算，在配電網(wǎng)智能化改造中，設(shè)備投資占比超40%。昊創(chuàng)瑞通與國家電網(wǎng)深度合作，其在國網(wǎng)集中招標中的戰(zhàn)績：2024年智能柱上開關(guān)中標量全國第二，箱式變電站中標量位列第三，印證了技術(shù)實力的市場化兌現(xiàn)。?
??解剖27%凈利增速引擎
智能環(huán)網(wǎng)柜是公司主要產(chǎn)品之一。2024年該產(chǎn)品銷量突破1萬臺，三年增長接近20%，同時單臺均價提升24%至3.3萬元。據(jù)了解，這主要源于設(shè)備迭代。新一代產(chǎn)品集成邊緣計算模塊，可實時監(jiān)測電纜接頭溫度，幫助溢價能力提升；智能柱上開關(guān)的表現(xiàn)更為亮眼，三年銷量增速達42%，產(chǎn)品單價也提升接近12%；而箱式變電站的產(chǎn)品單價也提升了18%。
盡管國家電網(wǎng)仍是核心客戶，但昊創(chuàng)瑞通正構(gòu)建更健康的客戶圖譜。根據(jù)招股書披露，公司對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售收入占比分別為 88.92%、91.99%和 77.38%，比重正逐年降低。
翻閱財務(wù)報表可發(fā)現(xiàn)更具價值的細節(jié)：2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額9661萬元，相當于凈利潤的約90%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升至5.26次。高運營效率可歸因于“兩網(wǎng)的回款穩(wěn)定性+供應(yīng)鏈話語權(quán)”，銷售端由于兩網(wǎng)有固定的回款周期，采購端公司通過規(guī)模化采購壓縮采購成本。這種運營效率使凈利率從2022年的12.3%提升至12.8%，凈利潤也從6876萬元提升至1.11億元，復(fù)合增長率達27%。
??藏在36.7%研發(fā)增速里的技術(shù)護城河??
昊創(chuàng)瑞通此次IPO的募集資金投向之一就是“智能配電研發(fā)中心建設(shè)項目”。事實上公司一直在研發(fā)上下足了功夫。招股書披露的核心技術(shù)清單中提到了配電網(wǎng)故障定位與自愈技術(shù)、配電設(shè)備狀態(tài)感知元件物聯(lián)網(wǎng)化和一體化設(shè)計技術(shù)、新型高精度電力傳感器技術(shù)和常壓密封空氣絕緣技術(shù)等技術(shù)。目前公司已取得132項專利和30項軟件著作權(quán)，其中發(fā)明專利15項，并參與編制2項國家標準。
這些創(chuàng)新源于持續(xù)的研發(fā)投入——2024年研發(fā)費用達3233萬元，三年復(fù)合增速36.7%，僅僅43人的研發(fā)團隊貢獻了15項發(fā)明專利。
技術(shù)壁壘直接轉(zhuǎn)化為行業(yè)話語權(quán)。公司不僅是兩項國家標準的起草單位，其智能柱上開關(guān)更成為國網(wǎng)“標準化設(shè)計方案”的參考模板。這種深度綁定使昊創(chuàng)瑞通的訂單更為持續(xù)。招股書顯示，2021 年至 2023 年，國家電網(wǎng)配網(wǎng)物資協(xié)議庫存招標采購中，柱上開關(guān)的招標總量復(fù)合增長率高達31.01%，且2024年收入持續(xù)穩(wěn)定。
本次IPO募資投向的三大項目中，智能環(huán)網(wǎng)柜與柱上開關(guān)擴產(chǎn)項目尤為關(guān)鍵。據(jù)了解，現(xiàn)有產(chǎn)線年均負荷率均較高，而新項目達產(chǎn)后將有效提高總產(chǎn)能。而智能配電研發(fā)中心的布局更具戰(zhàn)略視野。公司擬在北京購置研發(fā)場地，購置研發(fā)設(shè)備和軟件系統(tǒng)，完善并提高公司研發(fā)實力。?“這與國家電網(wǎng)的數(shù)字化戰(zhàn)略高度契合”，電力規(guī)劃研究院專家張馳指出，“2024年國網(wǎng)提出配電物聯(lián)網(wǎng)覆蓋率80%的目標，昊創(chuàng)瑞通在物聯(lián)終端層的技術(shù)儲備可能打開更大空間”。?
??在能源革命十字路口的價值重估??
站在2025年的節(jié)點回望，昊創(chuàng)瑞通的發(fā)展軌跡恰似中國智能電網(wǎng)進化的縮影：??2015-2020年??：跟隨國網(wǎng)智能化改造浪潮，完成環(huán)網(wǎng)柜一二次融合技術(shù)積累；??2021-2024年??：借政策東風實現(xiàn)業(yè)績躍升，毛利率突破34%確立技術(shù)溢價；??2025-2030年??：在配電物聯(lián)網(wǎng)浪潮中爭奪標準制定權(quán)。
據(jù)行業(yè)最新研報預(yù)測，隨著募投項目投產(chǎn)，公司有望在2027年實現(xiàn)營收25億元，對應(yīng)智能環(huán)網(wǎng)柜市場占有率提升至8%。
昊創(chuàng)瑞通的故事已不僅是單家企業(yè)的資本化之路。在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的國家戰(zhàn)略中，那些攻克絕緣技術(shù)的深夜實驗，產(chǎn)線焊花飛濺的智能升級，以及招股書上27.2%的凈利增速，正共同組成中國能源革命的生動注腳。昊創(chuàng)瑞通創(chuàng)業(yè)板IPO，既是企業(yè)發(fā)展的里程碑，亦是市場對智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的價值投票。
蜀ICP備2022017547號-1
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