界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

倍輕松再爆實控人占用上市公司資金。

8月2日，倍輕松公告稱，近日，經(jīng)公司自查發(fā)現(xiàn)，公司實際控制人馬學軍以往年度存在通過員工借款方式、提前支付供應(yīng)商采購款等方式形成的資金占用。

自2021年10月起至2022年度期間，馬學軍通過讓公司員工從公司借款的方式，先后占用了115萬元和293.23萬元，共計408.23萬元。

這部分資金的本金已在當期期末前全部歸還，產(chǎn)生的2.7萬元利息也已于2025年7月24日償清。

此外，2021年12月和2022年4月，倍輕松曾提前向供應(yīng)商深圳市輕松聯(lián)益五金塑膠有限公司（簡稱：輕松聯(lián)益）支付采購款。

輕松聯(lián)益收到這筆預(yù)付款后，將相應(yīng)資金轉(zhuǎn)給馬學軍的關(guān)聯(lián)方，或用于他指定的用途。倍輕松將2021年12月支付的300萬元和2022年4月支付的500萬元共計800萬元，認定為馬學軍對公司的資金占用。

輕松聯(lián)益已于2022年年底前將全部800萬元現(xiàn)金退回公司，相應(yīng)的利息22.98萬元也在2025年7月24日付清。

8月4日，界面新聞通過郵件聯(lián)系倍輕松，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

8月4日，香頌資本董事沈萌向界面新聞記者表示，大股東違規(guī)占用上市公司資金，不僅損害了其他股東的利益，還可能引發(fā)財務(wù)流動性風險。即便后續(xù)歸還了相關(guān)資金，也依然涉嫌信息披露違規(guī)。因為資金占用屬于必須披露的重要事項，若未及時公開，就可能構(gòu)成信披違規(guī)。

8月4日，北京德恒律師事務(wù)所韓克強律師向界面新聞記者表示，公司實控人通過員工借款、提前支付供應(yīng)商采購款的方式，占用公司資金，卻未履行披露義務(wù)，涉嫌信息披露違法。

他表示，根據(jù)《證券法》第七十八條和第八十條，上市公司作為信息披露義務(wù)人，必須真實、準確、完整并及時地公開相關(guān)重大事件，特別是在可能對股價產(chǎn)生重大影響的情況下，應(yīng)立即發(fā)布臨時公告，說明事件起因、當前狀態(tài)及法律后果。

沈萌向界面新聞記者表示，至于是否會導(dǎo)致退市，取決于看占用金額是否觸及退市的相關(guān)標準。上市公司除了要在財務(wù)方面加強監(jiān)管外，更應(yīng)提升公司治理水平，限制大股東隨意調(diào)動公司資源的行為，建立更完善的內(nèi)部權(quán)力制衡機制。

韓克強向界面新聞記者補充，馬學軍資金占用行為已違反證券市場法規(guī)，損害投資者權(quán)益，資金歸還不代表可免除監(jiān)管處罰，證監(jiān)會仍可能綜合違規(guī)性質(zhì)、情節(jié)嚴重程度、持續(xù)時間及影響等因素作出處罰決定。

韓克強表示，若實際控制人雖無非法占有目的，但利用職務(wù)便利挪用公司資金用于個人或第三方，并存在數(shù)額較大、超過三個月未還，或者雖未超過三個月，但數(shù)額較大、進行營利活動的，或者進行非法活動的行為，可能觸犯《刑法》第二百七十二條的挪用資金罪。

此外，若行為中存在偽造賬目、銷毀憑證、掩蓋用途、揮霍資金等情況，還可能構(gòu)成《刑法》第二百七十一條的“職務(wù)侵占罪”。

他補充，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》第9.4.1條第五項，對股票實施退市風險警示需同時滿足三個條件：公司被控股股東非經(jīng)營性占用資金，余額達到最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值30%以上或者金額達到2億元以上；被中國證監(jiān)會責令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的次一交易日起停牌；此后公司在股票及其衍生品種停牌2個月內(nèi)仍未改正。

事實上，這并非倍輕松首次出現(xiàn)類似問題。界面新聞記者查詢倍輕松往期年報和公告發(fā)現(xiàn)，馬學軍在2023年至2024年曾隱瞞占用上市公司資金，最終被監(jiān)管查出。

2024年9月11日至12月12日期間，馬學軍讓倍輕松向深圳市星佳順貿(mào)易有限公司（受馬學軍重大影響的企業(yè)）累計轉(zhuǎn)款5400萬元，形成關(guān)聯(lián)資金往來。

2023年至2024年，馬學軍讓倍輕松通過向供應(yīng)商提前支付采購款的方式，再讓供應(yīng)商或其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)至其指定賬戶，共計占用資金約3500萬元。

馬學軍通過員工借款方式形成的資金占用也達到了1300萬元。另有公司監(jiān)事尹威向公司借款85萬元。

韓克強建議，從公司治理層面出發(fā)，需強化分權(quán)制衡，禁止實控人兼任財務(wù)、資金審批等關(guān)鍵崗位，設(shè)立獨立監(jiān)督委員會，直接監(jiān)督大額資金流向和關(guān)聯(lián)交易。

他表示，構(gòu)建穿透式風控機制，通過信息化系統(tǒng)實現(xiàn)資金流全流程監(jiān)控、多級審批、自動預(yù)警。關(guān)聯(lián)交易須事先申請、經(jīng)系統(tǒng)評估風險后，由獨立監(jiān)督機構(gòu)審議，必要時要求關(guān)聯(lián)方提供擔保。

此外，他補充，審計權(quán)應(yīng)獨立，內(nèi)審部門需直接向董事會匯報，并對資金流向執(zhí)行“臺賬-督辦-銷號”閉環(huán)式管理，避免整改流于形式。

倍輕松的主營產(chǎn)品是便攜式按摩儀，涵蓋眼部、頸部、肩部、腰部等部位。但近年來，其核心業(yè)務(wù)增長乏力，公司已連續(xù)三年虧損。盡管虧損幅度逐年縮小，但尚未顯現(xiàn)明顯的業(yè)績反轉(zhuǎn)跡象。

2022年至2024年，倍輕松的營業(yè)收入分別為8.95億元、12.75億元和10.85億元；凈利潤-1.24億元、-5024萬元和1019萬元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-1.3億元、-0.55億元和-0.03億元。

倍輕松的營收在很大程度上依賴銷售推動，因此居高不下的銷售費用卻持續(xù)侵蝕公司利潤。2022年至2024年，倍輕松銷售費用分別為4.82億元、6.8億元和5.44億元，對應(yīng)銷售費用率高達53.84%、53.35%和50.16%。

便攜按摩器既不是傳統(tǒng)耐用品，也非核心功能性家電，屬偏非剛需消費小型的保健設(shè)備，單價普遍在幾百至一兩千元之間。為了打開市場、建立品牌認知、刺激消費，倍輕松不得不投入大量營銷資源。

此外，該類產(chǎn)品具有一定的禮品屬性和沖動消費特征，公司也依賴節(jié)假日促銷、新品發(fā)布等節(jié)點來拉動銷量，這進一步推高了營銷成本。

從銷售渠道方面來看，倍輕松主要采取直銷為主、經(jīng)銷為輔的模式。倍輕松起家于線下直營門店，早年在機場、高鐵站及中高端商場設(shè)立大量專柜進行推廣。由于采取直銷模式，公司需自行承擔門店租金、導(dǎo)購人員薪資、電商平臺運維等全部銷售環(huán)節(jié)的成本，即便業(yè)績下滑，這些固定開支仍將持續(xù)存在，導(dǎo)致銷售費用率被動升高。

若倍輕松能夠提升渠道效率、增加單店產(chǎn)出，同時在營銷投放上更加精準、控制冗余支出，其銷售費用率有望逐步向行業(yè)平均水平靠攏。但在當前階段，倍輕松仍處于以高投入換取市場份額的擴張期，高銷售費用率短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)。