界面新聞?dòng)浾?| 韓理

近期，香港加密貨幣ETF市場(chǎng)迎來(lái)普漲行情，多只以太幣ETF表現(xiàn)尤為亮眼，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

8月13日，四只以太幣ETF集體錄得顯著漲幅。其中，嘉實(shí)以太幣ETF（03179.HK）表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，單日上漲8.32%。華夏以太幣ETF（03046.HK）緊隨其后，上漲7.8%。博時(shí)以太幣ETF（03009.HK）和南方以太幣ETF（03068.HK）同樣表現(xiàn)不俗，分別上漲7.4%和7.35%。

當(dāng)日，以太坊日內(nèi)漲超3%，突破4600美元，為2021年12月以來(lái)首次。

受益于近期以太坊大漲，上述幾只跟蹤以太坊的產(chǎn)品的也獲得了較大階段漲幅。以嘉實(shí)以太幣ETF為例，8月4日至今漲幅高達(dá)31.51%。

對(duì)此，多位受訪人士表示，以太坊大漲背后主要是機(jī)構(gòu)力量的集中推動(dòng)，并受到監(jiān)管利好和市場(chǎng)預(yù)期雙重驅(qū)動(dòng)。

博時(shí)國(guó)際相關(guān)人士在接受界面新聞采訪時(shí)表示，從基本面來(lái)看，穩(wěn)定幣與RWA（真實(shí)資產(chǎn)代幣化）的發(fā)展對(duì)以太坊生態(tài)產(chǎn)生了支撐。

HashKey Group高級(jí)研究員史玉寧指出，穩(wěn)定幣領(lǐng)域中，約有一半的供給與交易量集中在以太坊生態(tài)，是全球穩(wěn)定幣活動(dòng)的核心樞紐。而Coinbase與Robinhood等龍頭正在以太坊上搭建二層網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提升其交易處理能力與應(yīng)用承載力。相比只儲(chǔ)存價(jià)值的比特幣金庫(kù)，以太坊金庫(kù)不僅能持有資產(chǎn)，還可通過(guò)質(zhì)押獲取收益并參與鏈上金融，這種“可運(yùn)營(yíng)”的特性為機(jī)構(gòu)提供了更多的資產(chǎn)管理策略。

OKX研究院高級(jí)研究員趙偉則從資金層面進(jìn)行分析，“近期以太坊價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，于8月13日凌晨突破 4600美元，距離4871美元的歷史最高點(diǎn)僅差約5%，創(chuàng)下近兩年來(lái)的新高。這與機(jī)構(gòu)資金和大型持幣者的集中增持密切相關(guān)。多筆大額買入交易（單筆規(guī)模達(dá)數(shù)億美元）顯著推高了現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求，這類現(xiàn)貨買盤也帶動(dòng)了ETF份額的被動(dòng)增加與資金凈流入?！?/span>

據(jù)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)OKX的數(shù)據(jù)，以美國(guó)為例，8月11日多只現(xiàn)貨以太坊ETF單日凈流入首次突破10億美元，其中BlackRock的ETHA吸引約6.4億美元，F(xiàn)idelity的FETH吸引約2.77億美元，今年累計(jì)流入超過(guò)108億美元，持倉(cāng)規(guī)模接近以太坊總市值的4.8%。

“美國(guó)監(jiān)管態(tài)度的邊際改善，以及未來(lái)可能開放的ETF質(zhì)押收益預(yù)期，也在一定程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)的看漲情緒?！壁w偉告訴界面新聞。

“可以說(shuō)，本輪以太坊的上漲不僅是價(jià)格波動(dòng)，更是全球數(shù)字資產(chǎn)格局中一次制度化、生態(tài)化的重塑?！笔酚駥帍?qiáng)調(diào)。

界面新聞注意到，近期不僅是以太坊漲勢(shì)兇猛，比特幣和SOL等其他貨幣也有較大的漲幅。

“當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出‘以太坊領(lǐng)漲、比特幣穩(wěn)固、其他主流幣跟隨’的格局。從投資者心態(tài)看，本輪上漲并非完全由短期投機(jī)情緒推動(dòng)，也體現(xiàn)出部分資金對(duì)加密資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值的再評(píng)估。以太坊因其在穩(wěn)定幣、DeFi（去中心化金融）、NFT（ 非同質(zhì)化代幣 ）等領(lǐng)域的應(yīng)用基礎(chǔ)，以及資金面改善帶來(lái)的流動(dòng)性提升，在這波行情中受到較多關(guān)注?！壁w偉分析表示。

史玉寧認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來(lái)看，美國(guó)總統(tǒng)特朗普于上周簽署行政命令，正式允許私募股權(quán)、房地產(chǎn)、加密貨幣等另類資產(chǎn)進(jìn)入401(k)退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃。這一舉動(dòng)顯著提振了市場(chǎng)預(yù)期，為虛擬貨幣帶來(lái)了需求端的結(jié)構(gòu)性提升。從資金與避險(xiǎn)情緒角度看，降息預(yù)期和加征關(guān)稅共同推動(dòng)了金價(jià)走高。這種背景下，部分投資者開始將虛擬貨幣視作替代性避險(xiǎn)與增值資產(chǎn)，因此獲得了額外的資金關(guān)注。

展望后市，博時(shí)國(guó)際相關(guān)人士表示，以太坊整處于“強(qiáng)趨勢(shì)+高波動(dòng)”的上行階段，節(jié)奏偏“急漲—快回—再?zèng)_高”，因此中期趨勢(shì)依舊偏強(qiáng)，可謹(jǐn)慎關(guān)注階段性突破回調(diào)后分批加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

趙偉認(rèn)為，短期來(lái)看，若機(jī)構(gòu)買盤和ETF資金流入延續(xù)，加之監(jiān)管政策保持穩(wěn)定，以太坊價(jià)格或有繼續(xù)在高位波動(dòng)的空間。但經(jīng)歷快速拉升后，市場(chǎng)可能出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整或部分資金獲利了結(jié)的壓力。

“中期走勢(shì)將取決于三個(gè)關(guān)鍵因素：資金流入的持續(xù)性、全球主要市場(chǎng)監(jiān)管立法的進(jìn)展、以及鏈上應(yīng)用的實(shí)際增長(zhǎng)。若這三方面能夠形成正向配合，以太坊可能維持較強(qiáng)表現(xiàn)；反之，如果宏觀流動(dòng)性收緊或監(jiān)管收嚴(yán)，波動(dòng)幅度也可能加大。因此，投資者需持續(xù)關(guān)注資金面變化、政策動(dòng)向與鏈上數(shù)據(jù)，以便靈活調(diào)整策略。”

史玉寧則指出，虛擬貨幣的未來(lái)走勢(shì)既受到宏觀政策與市場(chǎng)情緒的短期影響，也將深度受益于合規(guī)化與機(jī)構(gòu)化的長(zhǎng)期推動(dòng)。隨著監(jiān)管框架的逐步成熟和技術(shù)基礎(chǔ)的不斷完善，虛擬貨幣在全球投資組合中的地位有望進(jìn)一步穩(wěn)固，逐漸成為主流金融體系的重要組成部分。

“在合規(guī)與政策趨勢(shì)方面，以穩(wěn)定幣為切口，虛擬貨幣與傳統(tǒng)金融體系的融合正在加速。在投資價(jià)值方面，穩(wěn)定幣結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大與二層網(wǎng)絡(luò)的落地，也在不斷完善虛擬貨幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，使其價(jià)格在高位震蕩中依然具備突破潛力?！?/span>