記者 辛圓

8月7日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)央行）發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)招標(biāo)公告顯示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，8月8日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。

鑒于本月有4000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)以及5000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，央行8月8日開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作后，將實(shí)現(xiàn)2000億元凈回籠。

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青在接受界面新聞采訪(fǎng)時(shí)表示，央行開(kāi)啟7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，背后有多重原因。

王青分析稱(chēng)，7月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議要求加快政府債券發(fā)行使用，8月會(huì)繼續(xù)處于政府債券發(fā)行高峰期。此外，當(dāng)月存單到期規(guī)模較大，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。當(dāng)月在短期市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)下，中期市場(chǎng)流動(dòng)性有一定收緊壓力。由此，預(yù)計(jì)8月央行會(huì)繼續(xù)通過(guò)MLF（中期借貸便利）、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)注入中期流動(dòng)性。

他認(rèn)為，這一方面有助于在政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期階段，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，另一方面釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。整體上看，8月市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)延續(xù)7月下旬開(kāi)始的持續(xù)收緊過(guò)程，“反內(nèi)卷”推升市場(chǎng)利率的可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀(guān)察。

7月政治局會(huì)議指出，宏觀(guān)政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。會(huì)議特別提到，貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。

央行8月1日召開(kāi)的2025年下半年工作會(huì)議暨常態(tài)長(zhǎng)效推動(dòng)中央巡視整改工作推進(jìn)會(huì)強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，并且提出綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。

王青判斷，在上半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，三季度外部波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化有待進(jìn)一步觀(guān)察的背景下，短期內(nèi)降準(zhǔn)和恢復(fù)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的概率不大，央行更可能通過(guò)MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等政策工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

“不過(guò)，7月制造業(yè)PMI指數(shù)在收縮區(qū)間再度下行，結(jié)束了此前兩個(gè)月的回升過(guò)程。這意味著近期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。預(yù)計(jì)四季度央行有可能再度實(shí)施降準(zhǔn)降息?！蓖跚啾硎?。