提振消費(fèi)舉措再加碼，被視為金融“國(guó)補(bǔ)”的兩項(xiàng)貼息政策日前正式公布。

8月12日，財(cái)政部、民政部等九部門聯(lián)手推出的《服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策實(shí)施方案》，對(duì)在2025年3月16日-2025年12月31日期間，由21家全國(guó)性銀行向餐飲住宿、健康、養(yǎng)老、托育、家政、文化娛樂(lè)、旅游、體育等8類消費(fèi)領(lǐng)域服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體發(fā)放的貸款進(jìn)行貼息。貼息期限不超過(guò)1年，年貼息比例為貸款本金的1%，單戶享受貼息貸款規(guī)模最高可達(dá)100萬(wàn)元（即單戶享受貼息補(bǔ)助最高1萬(wàn)元），中央和省級(jí)財(cái)政分別承擔(dān)貼息資金的90%、10%。流程上銀行先正常收息，2026年經(jīng)辦行申請(qǐng)并收到財(cái)政撥款后，向經(jīng)營(yíng)主體返還貼息資金。

同日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局印發(fā)《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》，對(duì)在2025年9月1日-2026年8月31日期間，由國(guó)有行、股份行及5家消費(fèi)金融公司發(fā)放的、可識(shí)別用于消費(fèi)的個(gè)人消費(fèi)貸（不含信用卡）進(jìn)行貼息。年貼息率為1%，且最高不超過(guò)貸款合同利率的50%。單人在單家機(jī)構(gòu)可享受的累計(jì)貼息上限為3000元 （對(duì)應(yīng)累計(jì)消費(fèi)金額30萬(wàn)元），其中單筆5萬(wàn)元以下消費(fèi)貸累計(jì)貼息上限為1000元（對(duì)應(yīng)累計(jì)消費(fèi)金額10萬(wàn)元），單筆5萬(wàn)元及以上消費(fèi)貸需用于指定的重點(diǎn)領(lǐng)域，并以5萬(wàn)元為上限進(jìn)行貼息。

以上兩項(xiàng)措施都是落實(shí)今年3月中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》的相關(guān)要求。 《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提到，“發(fā)揮財(cái)政政策引導(dǎo)帶動(dòng)作用”，“2025年對(duì)符合條件的個(gè)人消費(fèi)貸款和消費(fèi)領(lǐng)域的服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款給予財(cái)政貼息”。

7月31日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策。8月以來(lái)，工農(nóng)中建等多家銀行表態(tài)將推動(dòng)貼息政策落地。

分析人士指出，從消費(fèi)品“以舊換新”到此次兩項(xiàng)貸款貼息，體現(xiàn)了宏觀政策對(duì)促消費(fèi)的大力托舉。對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款進(jìn)行貼息，有利于通過(guò)財(cái)政金融聯(lián)動(dòng)的方式，降低居民信貸成本和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體融資成本，更好激發(fā)消費(fèi)潛力、提升市場(chǎng)活力。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)羅志恒在接受界面新聞采訪時(shí)表示，財(cái)政貼息有利于發(fā)揮財(cái)政的杠桿效應(yīng)，單純的財(cái)政補(bǔ)貼乘數(shù)效應(yīng)有限，但是通過(guò)貼息的方式，可以撬動(dòng)更大資金規(guī)模，有利于提高財(cái)政資金的使用效率。

財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)界面新聞表示，財(cái)政資金對(duì)特定貸款利息進(jìn)行直接補(bǔ)貼，可以降低居民購(gòu)置大宗商品、提升生活品質(zhì)的信貸門檻，直接釋放消費(fèi)潛力。另外，財(cái)政貼息以杠桿方式放大了信貸乘數(shù)效應(yīng)，貨幣政策在總量穩(wěn)定的前提下實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性寬松，導(dǎo)致財(cái)政資金效益顯著放大，緩解了當(dāng)前實(shí)體信貸需求不足問(wèn)題。

此外，華泰證券分析師沈娟表示，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，居民實(shí)際融資成本下降有助于提升貸款意愿，銀行在保持定價(jià)水平前提下擴(kuò)大客群覆蓋，可以避免因利率競(jìng)爭(zhēng)壓縮息差，同時(shí)銀行可以在不追尋客群過(guò)度下沉的同時(shí)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)貸擴(kuò)容?！罢咭筚J款聚焦優(yōu)質(zhì)場(chǎng)景（如家居家裝、汽車），降低資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，保障信貸可持續(xù)投放。”沈娟說(shuō)。

華創(chuàng)證券分析師張瑜指出，從地方試點(diǎn)來(lái)看，四川省自2023年9月開始實(shí)施消費(fèi)貸貼息政策，操作方式上，主要是定向支持汽車、電子產(chǎn)品、住房裝修、家電家具等耐用消費(fèi)品，貼息比例在1.5％左右，作為對(duì)比，當(dāng)前消費(fèi)貸利率多在3％以上。從效果來(lái)看，政策實(shí)施首月，消費(fèi)貸余額增速?gòu)?.2％提升至8.1%。

8月13日，商務(wù)部服務(wù)貿(mào)易和商貿(mào)服務(wù)業(yè)司負(fù)責(zé)人王波在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上表示，本次發(fā)布實(shí)施的個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策，從需求端和供給端雙向發(fā)力，統(tǒng)籌增強(qiáng)消費(fèi)能力和擴(kuò)大有效供給，對(duì)提振消費(fèi)特別是擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)將產(chǎn)生積極作用。

“很多家庭在家政、健身、旅游、美容、教育、醫(yī)療等方面的支出已經(jīng)超過(guò)了商品消費(fèi)的支出，我國(guó)服務(wù)消費(fèi)有較大的增長(zhǎng)潛力。隨著居民收入水平的提升，我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)將加快從商品消費(fèi)主導(dǎo)向服務(wù)消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，服務(wù)消費(fèi)潛力將加速釋放?！蓖醪ㄕf(shuō)。

今年4月，商務(wù)部黨組書記、部長(zhǎng)王文濤在《求是》雜志撰文指出，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)到1.5萬(wàn)美元左右時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將加快從商品消費(fèi)主導(dǎo)向服務(wù)消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。我國(guó)人均GDP已超過(guò)1.3萬(wàn)美元，服務(wù)消費(fèi)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，服務(wù)零售額比上年增長(zhǎng)6.2%，比同期商品零售額增速高3.0個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出比上年增長(zhǎng)7.4%，占居民人均消費(fèi)支出比重為46.1%，比上年上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

今年上半年，在消費(fèi)品“以舊換新”政策的推動(dòng)下，多數(shù)省份社會(huì)消費(fèi)品零售表現(xiàn)良好，19個(gè)省份社零總額同比增速跑贏全國(guó)5%的水平，其中4個(gè)省份增速超7%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月份，限額以上單位家電和音像器材、文化辦公用品、通信器材、家具商品零售額同比分別增長(zhǎng)30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。

多位分析師此前對(duì)界面新聞表示，今年下半年，消費(fèi)增長(zhǎng)支撐主要來(lái)自政策進(jìn)一步加碼顯效以及服務(wù)消費(fèi)潛力釋放。

當(dāng)前中國(guó)服務(wù)消費(fèi)水平相對(duì)于發(fā)展階段略顯滯后，與發(fā)達(dá)國(guó)家差距明顯。據(jù)中國(guó)銀行研究院的研究，2023年，中國(guó)人均GDP為12614 美元，大致對(duì)應(yīng)1980年的美國(guó)、2002年的韓國(guó)，而2023年中國(guó)服務(wù)消費(fèi)在消費(fèi)中的比重為45.2%，相似發(fā)展階段的美國(guó)服務(wù)消費(fèi)占比為54.3%、韓國(guó)為54.3%。若按購(gòu)買力平價(jià)看，2023年中國(guó)人均GDP為24569國(guó)際元，大致對(duì)應(yīng)1991年的美國(guó)、2004年的韓國(guó)，而中國(guó)服務(wù)消費(fèi)比重為45.2%，與美國(guó)（62%）、韓國(guó)（57.2%）的差距更大。

王波表示，此次貸款貼息政策將支持和引導(dǎo)相關(guān)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)主體創(chuàng)新服務(wù)消費(fèi)業(yè)態(tài)、模式和場(chǎng)景，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給能力，以更優(yōu)質(zhì)、多元的供給滿足廣大人民群眾個(gè)性化、多樣化的服務(wù)消費(fèi)需求。另一方面，服務(wù)業(yè)具有就業(yè)容量大的特點(diǎn)，服務(wù)消費(fèi)在創(chuàng)造就業(yè)方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，居民收入增加反過(guò)來(lái)又刺激消費(fèi)的增長(zhǎng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)服務(wù)業(yè)就業(yè)占就業(yè)人員總數(shù)的48.8%，其中餐飲住宿、居民服務(wù)、文體娛樂(lè)等行業(yè)就業(yè)人員較上年增長(zhǎng)明顯。

財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，“雙貼息”政策到期后，財(cái)政部會(huì)開展效果評(píng)估，研究視情延長(zhǎng)政策期限、擴(kuò)大支持范圍和調(diào)整貸款經(jīng)辦范圍。